【现货】现货价格持稳，华东螺纹指导价维稳至3240元每吨，实际成交价+10至3140元每吨。期货升水现货11元，华东热卷+10至3370元每吨，主力合约贴水现货18元每吨。

　　【供给】本周产量增幅放缓，铁水+1万吨至237.3万吨。五大材产量小幅增产，环比+4万吨至869.5万吨。螺纹钢产量+1.2万吨至227.4万吨，热卷产量+0.42万吨至324.75万吨。考虑24年产量高点（铁水240万吨，废钢日耗56万吨），当前产量接近去年高点，已经高于去年均值水平，预计钢厂进一步增产空间不大，4月上旬能见到产量高点。

　　【需求】近期螺纹表需趋平走势，螺纹需求同比下降的概率较大；而热卷表需继续走高；卷和螺纹需求分化。本期五大材表需增幅放缓，五大材表需+12.8万吨至920万吨。螺纹钢表需+2.33万吨至245.3万吨；热卷表需+8万吨至338.7万吨。虽然卷需求较好，但周度钢材出口数据环比走弱，远端出口走弱预期依然在，影响卷需求预期走弱。

　　【库存】本周去库幅度有所增加，环比-50万吨至1737万吨；其中螺纹-18万吨至819万吨；热卷-14万吨至396万吨。上周受供应集中释放影响，去库放缓；本周产量增幅放缓，去库有所恢复。

　　【成本和利润】钢价走强高炉利润小幅改善。卷螺差走扩，和焦炭持续弱势，高炉钢厂利润依然较好。螺纹钢价格再次跌回谷电成本附近，电炉利润恶化。

　　【观点】近期需求利空频出，继越南对镀锌钢材加征关税后；前期基本面尚可的情况下，钢价持续下跌定价海外关税预期。落地关税幅度较大，并且对中国转出口的国家也加征高额关税。预计市场情绪会影响钢价下跌。考虑钢材库存不高，需求尚未走弱，叠加国内应对海外关税的刺激政策预期，价格下跌后或有反复。操作上，多单暂回避。关注5-10正套走扩机会。凤凰联盟高位空单可持有，但急跌后注意适当止盈，谨防V形反转走势。